VC는 무엇에 투자하나 — 첫 미팅 전에 알아야 할 벤처캐피탈의 작동 원리

같은 VC라도 펀드마다 투자단계, 산업, 지역, 의무투자 비율, 남은 투자기간과 투자한도가 다르다. 좋은 사업이라는 평가와 실제 투자 가능성은 다를 수 있다.

첫 미팅 전 최근 포트폴리오, 신규투자 단계, 경쟁사 투자 여부와 담당 심사역의 산업경험을 확인한다. 소개를 받았다는 이유만으로 모든 VC에 같은 자료를 보내지 않는다.

투자자는 매출, 성장률, 고객획득비용, 잔존율 또는 재구매, 현금 소진과 같은 핵심 숫자를 통해 사업의 재현성을 본다. 업종마다 지표는 다르지만 계산식과 원천데이터가 일관돼야 한다.

월간 지표표, IR 자료, 재무제표의 숫자가 다르면 성장 스토리보다 데이터 관리 능력을 의심받는다. 일회성 매출, 관계사 거래, 정부지원금은 반복 영업매출과 구분한다.

“마케팅과 인력채용에 쓰겠다”는 설명보다 투자금으로 몇 개월 동안 어떤 위험을 제거할지 보여 준다. 제품 출시, 규제·인증, 핵심채용, 매출 목표와 다음 투자라운드 조건을 일정으로 연결한다.

낙관·기준·보수 시나리오에서 현금 소진 시점을 계산한다. 다음 라운드는 계획대로 닫히지 않을 수 있으므로 매출과 비용조정 대안도 함께 둔다.

• 법인등기, 정관, 주주명부와 과거 투자계약
• 월별 재무자료, 세금신고와 주요 계약
• 임직원 계약, 스톡옵션과 직무발명 규정
• 특허·상표·소프트웨어와 외주개발 권리
• 고객 계약, 매출 근거와 개인정보·규제 문서
• 정부과제 협약, 성과와 정산·제재 여부

처음부터 모든 문서를 공개할 필요는 없지만 존재 여부와 최신 버전을 관리해야 한다. 민감정보는 단계별로 제공하고 비밀유지와 접근권한을 정한다.

프리머니 가치만 높으면 좋은 투자라고 생각하기 쉽다. 우선주 권리, 상환·전환 조건, 희석방지, 주요 의사결정 동의권, 창업자 의무와 후속투자 영향까지 함께 봐야 한다.

투자계약은 법률·세무 효과가 크다. 협상 속도를 이유로 검토를 생략하지 말고 전문 자문을 받는다. 벤처확인이나 스톡옵션 특례도 실제 투자계약과 현행 요건에 맞춰 별도로 확인한다.

투자자 후보, 적합 이유, 소개자, 첫 접촉, 미팅, 자료요청, 파트너미팅, 투자심의 상태와 다음 행동을 기록한다. 답이 없는 투자자를 계속 기다리지 말고 정해진 간격으로 후속 연락한다.

동시에 모든 투자자에게 다른 전망치를 말하지 않는다. 새 지표가 생기면 버전과 기준일을 표시해 일관되게 업데이트한다.